全球债务创和平时期新高!德银:央行恐坐直升机撒钱

2020-06-18 15:16:26 来源:科技测评144人评论

全球债务创和平时期新高!德银:央行恐坐直升机撒钱

自 2008 年爆发金融海啸以来,全球政府公债日益膨胀,至今已创下和平时期的新高纪录。

英国金融时报 25 日报导,德意志银行分析显示,全世界主要大国背负的债务,对国内生产毛额(GDP)的佔比均已超过 70%,为过去 150 年来,排除二战时期的最高纪录。

在以前的年代,各国政府在和平时期通常会让财政保持充盈,如今却因为现代的民主体系以及社会福利系统,许多国家不得不持续超支。

德意志银行研究部主任 Jim Reid 认为,各国央行将持续干预市场、允许政府背负更多债务,甚至可能透过所谓的「直升机撒钱」(helicopter money)策略,直接为财政支出融资。

他表示,央行被过去 10 年的积极政策给困住了,他们必须持续干预公债市场,甚至可说,央行已经走上不归路。

1935~1945 年重演?

全球最大避险基金集团桥水投资公司(Bridgewater Associate)创办人达里欧(Ray Dalio)先前就警告,随着长期债券循环进入尾声,各国央行也将逐渐丧失扭转经济衰退的能力,跟 1935~45 年代的情况非常相似。当时央行压低利率后,严重通膨到来,导致利率在 1980~1982 年飙高,金价则随通膨压力飙涨,债市进入大熊市。

达里欧 8 月 28 日在专业人脉社群网路 LinkedIn 发文指出,投资人的槓桿度因为利率低迷、流动性增加而变得愈来愈高。结果,市场开始压低短期利率,央行则益发转向长期利率、试图控制殖利率曲线,跟 1930 年代末期及 1940 年代大多数时间所做的事完全一样。

达里欧分析,1930~1940 年代过后爆发了严重通膨,并导致利率在 1980~1982 年大幅跳升,时任联準会(Fed)主席的沃克(Paul Volcker)将实质与名目利率调高至「耶稣基督出生以来的最高水位」。这也导致整个局势反转。

1980~1982 年期间,金价跟着通膨压力大幅飙高。在通膨/金价爆发后,债市进入大熊市,直到 1979~1982 年极度紧缩的货币政策才扭转。

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