全球债市收益率持续走低

2020-06-18 15:16:26 来源:时代话题984人评论

    全球债市收益率持续走低

     由于贸易冲突不断升级引发经济衰退疑虑,推动债券收益率在负值区域进一步走低,八月债市又创下了多项里程碑。目前收益率为负值的公司债及主权债约有十六万亿(兆)美元,高于七月初的近十三万亿美元。

    亟欲争取收益的投资人大举涌入中长天期公债,美国三十年期公债收益率八月大跌六十个基点,料将创下二○一一年欧债危机以来最大单月跌幅。日本长天期公债收益率也触及三年低点,预料将创下逾三年来最大月度跌幅。

    “债券市场正释出一个明确讯号,亦即债市预期经济成长乏力、通胀偏低,”伦敦VTB Capital全球宏观策略师尼尔 · 麦金农(Neil MacKinnon)表示,“债市说:我们将进入长期停滞。”

    曲线倒挂响起警号

    美国公债收益率曲线的一个关键部分,也是备受关注的衰退指标,在八月中出现十二年来首次倒挂,近来几日倒挂程度加剧。过去五十年里,以两年和十年期美国公债收益率差衡量的收益率曲线在每次经济衰退前都呈现倒挂,仅发出过一次错误信号。

    难怪全球最重要债市所发出的警告信号已经扩散开来。英债收益率曲线本月曾短暂倒挂。德债收益率曲线则处在全球金融危机以来最平缓水準。

    “由于过去七十年没有哪个领先指标能像收益率曲线这样好地预测美国经济低迷,因此必须非常认真地看待收益率曲线倒挂,”德意志银行策略师吉姆 · 里德(Jim Reid)称。

    主权债收益率负值

    八月初,德国及荷兰的三十年期公债收益率皆跌破零水準,加入主权债收益率曲线完全在负值水準的发达国家行列。现在芬兰也成为其中一员。更早之前的成员还包括丹麦及瑞士。瑞典在八月中旬时也短暂加入,当时瑞典最长天期公债——二十年期公债收益率首次跌至零以下。

    下一个加入的,可能是日本,日本十五年期以下公债收益率已经都是负值。

    随着投资人为了持有公债甚至愿意倒贴钱给政府,像德国这类财政立场保守的国家正面临更大压力,需善用前所未见的市场融资条件,提高政府支出,对抗疲软的经济增长。

    技术面而言,美国也有负收益率的债券。近期美国十年期通胀保值债券(TIPS)收益率已经跌至负值区域。鑒于十年期TIPS收益率目前在负百分之○点○七,这意味相对应的美国公债收益率要低于预期通胀率。

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